文/每日资本论
如果王石重新回归万科，请问你觉得有奇迹发生吗？
这是近期地产圈乃至网络上被热议的话题。5月27日，万科创始人王石在朋友圈发布一则长文。他表示，正在尝试和万科的决策层建立畅通的联系，为万科的平稳过渡，为保护广大投资者、万科合作伙伴、13万员工的福祉而尽所能。
王石长文的字里行间是对亲手缔造的企业王国面临崩塌的不甘与不舍，更是一位创始人对“孩子”的最后责任宣言。他称：“在外界看来，王石就是万科，万科就是王石。我认可：万科是我创建的、制度是我建立的、团队是我培养的、接班人是我选择的。岂能推卸对万科应尽的责任呢？”
展开剩余87%同时，王石还表示，在万科“企业股”诞生后，每年分红所得，除了用于购买新股之外，剩余资金用于补偿资助1988年股改时的万科在册员工。“顺便提一句，1988年至2020年期间，我没有从企业股的分红中获取过一分钱。名和利上，老王选择了名。”
在王石发声的“前夜”，万科这座中国房地产的昔日灯塔正经历前所未有的风暴——2024年，万科实现营收3431.8亿元，同比下降26.3%；净利润亏损494.8亿元，相较于2023年盈利的121.63亿，同比下降了506.8%。
这也是万科自1991年以来，首次出现年报归母净利润亏损，且亏损额度高达近500亿元。万科的表显有息负债3819亿元，比上年还多了386亿元。其中短期借款159.73亿，一年内到期非流动负债1460.46亿，总负债9474.05亿元。
2025年一季度，万科的这种断崖式下跌势头未减。其营收为379.95亿元，同比下跌38.31%；净利润亏62.46亿元，同比暴跌1625.63%。
好吧，从数字层面万科正在加速下沉。那么，此时王石喊话真的能让万科“峰回路转”吗？
王石与万科的情感纽带根深蒂固。1984年，王石组建万科前身深圳现代科教仪器展销中心；1988年，他主导完成万科股份化改造十大正规实盘配资平台，正式开启万科帝国之路。在掌舵的三十余年间，他将一家地方企业打造成年销售额超6000亿元的全球最大住宅开发商。
“王石就是万科，万科就是王石”——这句话不仅代表了外界认知，也深深烙印在王石的自我认同中。2017年退休时，王石将权杖交给精心培养的郁亮，带着“对他们完全放心，也充满期待”的期许离开。
遗憾的是，如今的万科已是物是人非。
2025年1月，万科再次迎来大换血。郁亮辞任董事会主席转任执行副总裁，祝九胜辞去总裁职务；深圳地铁董事长辛杰接任董事会主席，十余名深圳国资背景高管全面入驻万科核心部门。或许，从这一刻起，王石在万科的烙印真的就存在记忆里了。
这场人事地震背后是触目惊心的财务崩坏，而且陷入现金流危机。截至2025年一季度，万科货币资金仅755.02亿元，短期借款228.55亿元，一年内到期的非流动负债1329.10亿元。显然，货币资金远远无法覆盖短期债务，万科的资金链到了非常危险的境地。
在这种背景下，王石若真的能回归吗？
目前，业内有一种说法是，王石如今即便如一些业内人士所期待的那样回归万科，恐怕也只能以顾问之类身份介入，其作用也将局限于文化传承与品牌背书。
道理其实也很简单。深圳国资系统全面接管后，万科的决策机制已发生本质变化。国资背景高管把控战略方向，职业经理人负责执行，形成“国资输血+房企盘活”的新模式。在这个权力架构中，王石作为创始人的象征意义远大于实质决策权。
当然，并非说王石就没有力挽狂澜的能力。最为著名的案例是，在2015年的“宝万之争”中，面对宝能系在二级市场凶悍的举牌攻势，王石巧妙引入深铁集团作为“白衣骑士”，最终保住了万科控制权。
当时，宝能系通过旗下前海人寿和钜盛华在二级市场疯狂扫货，短时间内将持股比例提升直逼控股线。王石领导的管理层通过停牌争取时间、寻求资产重组、公开举报宝能资金来源问题等组合拳，最终促成深圳地铁集团入主，化解了控制权危机。
但不得不说2025年今天，中国房地产行业与万科都今非昔比。
彼时万科的财务基本面依然健康，而如今，万科面临的是行业性衰退与自身债务危机的双重绞杀。更为重要的是，国内房地产行业整体低迷，再也不是当年“画张图纸就能抢着被抢购”的时代了。虽然经过了一系列调整，但仍处于缓慢的复苏阶段。国内传统知名的房地产企业不少都出现了“暴雷”或者严重的现金流问题。
万科要想脱离困局，无非要做好“开源节流”这四个字。事实上，万科已经开始着手。在开源方面，比如，今年上半年深铁四次向万科提供借款，累计金额达118.52亿元，帮助万科完成到期公开债务兑付。节流方面，万科加速甩卖核心资产，上海七宝万科广场50%股权以7折“贱卖”等。
公允地讲，这对于万科的巨额债务来说实属杯水车薪。对于如今的万科来说，他们不需要“剪刀手”，王石要想帮万科实现“真还转”，必然要能使出“化腐朽为神奇”的钞能力。
不妙的是，魔法可选择的路径相当有限。从目前的房地产市场来讲，城市更新是房企转型的重要方向，但在地方政府财政吃紧的当下，此类项目资金回收周期长、利润空间被严重压缩。而且大家都盯着这块蛋糕，万科又能分到多少？
如果主营的地产业务不给力，那么只能寄希望于“非房业务转型”——如服务、物流、商业运营等。这恰恰是王石在亚布力论坛倡导的方向，也与万科近年布局契合。但正如王石说的长期主义一样，远水难解近渴。
更大胆点地设想，若王石回归他会不会直接跨界进入目前大热的新能源、新能源汽车甚至其他国家大力支持的新兴产业？这种想法可以有，但风险大于机遇，毕竟，有这么多大佬已经折戟。对于没有这些产业基因，又背负巨额债务，万科即便靠收购也难以踏出这一步。
或许王石现在能提供的帮助，也就是帮万科在喊“救命”的时候音量大一点了。因为万科目前在国资托底后，稍微远离了一点悬崖边缘。但若销售持续萎靡叠加债务洪峰，今年下半年或是万科真正的生死考验。
深圳湾畔的暮色中，万科总部大楼灯光渐次亮起，新任高管们或许仍在加班开会讨论着债务偿还方案。而那个属于王石和万科的传奇，或许早已被财务报表上的亏损数字抹去了注脚。“为万科的平稳过渡尽所能。”——这不仅是王石对万科的承诺，更可以看成是对一个时代的告别与致敬。
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